1.Costo de capital:
es una tasa que se calcula en un momento específico y puede ser
Observada desde el punto de vista de:
1)
De quién aporta o provee los fondos, es
Decir del inversionista, constituye una tasa de rendimiento. En un
Sentido más amplio para quién invierte, es una tasa interna de retorno, tasa de
Descuento, tasa de rendimiento al vencimiento, etc. Y por tanto, representa el
costo de oportunidad de sus recursos.
2)
De la empresa que recibe los fondos
(empresa)
Es una tasa de financiamiento o como su nombre lo indica una tasa
De costo de fondos. Refleja una tasa mínima de rendimiento que los gerentes
Usan para evaluar las posibilidades de inversión a nombre de los dueños de tal
Manera de maximizar su riqueza.
Gitman:
Tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en
Los que invierte para mantener su valor de mercado y atraer fondos.
Brealey:
El costo de capital de la empresa es una media ponderada de las
Rentabilidades exigidas por los inversores en acciones y en deuda de la
Empresa.
Berk:
La tasa de costo de capital es el mejor rendimiento esperado
Disponible que se ofrece en el mercado sobre una inversión de riesgo y plazo
Comparable con el flujo de defectivo que se descuenta.
Dumrauf:
Es el costo de oportunidad del capital, es decir la tasa de
Rentabilidad esperada de una inversión financiera a la que se renuncia por
Invertir en un proyecto económico de riesgo similar.
2.Fundamentos del costo de Capital:
ya sea como costo de fondos o rendimiento
Requerido, tiene su fundamento en que al momento de tomar una decisión sobre la
Inversión en un activo determinado se realiza en función de la estructura de
Capital y no en el activo, de donde esta decisión, tiene su sustento en el
Costo de capital. Adicionalmente se puede señalar que, no existen mercados
Organizados para todos los activos, sin embargo, si los hay para pasivos.
3.Estrategias del costo de Capital:
La estrategia de la gerencia será buscar
Una rentabilidad o rendimiento mínimo que deben redituar los activos, dado el
Coso y comportamiento de las fuentes de financiamiento. Así por ejemplo una
Empresa sería: “Comprar cuando una acción se espera que tenga un retorno
Superior al 5% al que tiene proyectado el IPSA y mantener, cuando este retorno
Se encuentra entre un +5% y -5% respecto del retorno esperado del IPSA”.
Otra estrategia Sería:
Aceptar una nueva inversión en un activo por
M$ 100.000 si, el ROA que reditúa sea como mínimo un 8,4% anual, considerando
Que:
·Si la empresa logra un ROA del 8,4%, entonces podrá cumplir con las exigencias de los proveedores de fondos de Terceros 6% después de impuestos y con los requerimiento de los dueños 10% (fondos propios).
·Si este retorno es mayor al 8,4% los propietarios comienzan a maximizar su riqueza.
Desarrollo de la estrategia
Otra forma de enfrentar este concepto es observas que, Cuando los inversionistas o los duelos invierten su dinero en una empresa o en Un activo determinado incurren en un costo de oportunidad, igual a la tasa de Rentabilidad, que podrían haber obtenido en otra inversión alternativa de Riesgos similares.
De donde, este “costo de oportunidad” es la tasa Mínima de rendimiento que la empresa debe obtener de los activos existentes (8,4%) para cumplir con los proveedores de fondos.
Se puede concluir, que cuando el riesgo de mercado de Una cartera de inversión es similar al riesgo de un proyecto en un activo de la Empresa, entonces el costo de capital para el inversionista es equivalente al Costo de capital de las fuentes de financiamiento. Por lo tanto en esencia, uno Busca una inversión en una cartera de igual riesgo que la inversión que podemos Realizar en activos reales en una empresa.
4.Costo de capital y la Estructura de capital:
Para analizar y evaluar una
Inversión, siempre se utiliza directa o indirectamente una mezcla de
Financiamiento. En efecto, si se decide financiar las inversiones sólo con
Deuda, llegará un momento que el alto grado de leverage no permitirá esta
Opción.
Por lo tanto, se buscará Una mezcla de fondos de largo plazo que conforma la “estructura de capital”. Esta mezcla de distintas fuentes y en diferentes proporciones, nos condiciona Nuestras decisiones financieras de buscar y calcular el peso específico de cada Fuente de financiamiento en la estructura de capital.
5.Costo de capital promedio Ponderado (CCPP) ó (WACC):
es la tasa de retorno
Necesaria para mantener el valor de mercado de la empresa o valor de su capital
Accionario. Y comprende la proporciones y relaciones que mantienen entre si las
Diferentes fuentes de financiamiento de carácter permanente (L/P). Su
Cálculo se obtiene multiplicando el costo de cada una de las fuentes de financiamiento de largo plazo
Por su grado de participación en la estructura de capital.
6.El CCPP y la deuda de corto plazo:
En
El cálculo del costo de capital promedio ponderado no se deben considerar las
Deudas de corto plazo por:
·El costo de las deudas de corto Plazo se absorben o se pagan con el margen de ventas.
·La gestión de las NOF y FM Tiene como objetivo cubrir los gastos financieros de corto plazo.
·Finalmente si los gastos Financieros se absorben con la gestión del corto plazo su costo en la Estructura de capital es cero.
7.El costo de capital y el valor de la empresa: En el estudio de la
Estructura de capital se determinó que las empresas buscan una combinación
Deuda/fondos propios llamada “estructura de capital óptima”. Adicionalmente se
Determinó que los estudios empíricos señalán que los empresarios están
Constantemente en la búsqueda de una estructura de capital (PuntoZ), donde
Adquiere especial relevancia el costo de capital.
Se puede concluir que Maximizar el valor de la empresa para sus dueños, necesariamente parte del Concepto del costo de capital.