1.1.EL SISTEMA FINANCIERO Y SU FUNCIÓN ECONÓMICA
La funcion del sist finan consisteen canalizar el ahorro que generan las unidades económicas con superávit hacia el gasto de las unidades económicas con déficit.
Para conseguir fondos que financien su exceso de gasto,las unidades económicas deficitarias emiten pasivos,que son adquiridos por las unidades económicas superavitarias para colocar sus exvedentes de ingresos; asi, los pasivos de las primerasconstituyen activos para las segundas. Ej: las cuentas bancarias: pasivos para la entidad que recibe el dinero y activos para los depositantes que recuperaran su dinero en el futuro.
1.2ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
Estructura del sistema financiero:
el siste finan se compone de tres elemetos básicos: activos y pasivos, instituciones y mercados. Activos y pasivos que son los productos financieros que emiten las unidades económicas con déficit y adquieren quienes tienen fondos con el fin de invertir sus ahorros. Estos productos se colocan en mercados, donde intervienen diversas instituciones financieras que actúan con libertad bajo un marco normativo establecido. La normativa y el control aportan seguridad jurídica a las transacciones y osn una garantía para los inversores.
En el sist. Finan. Se crean productos, algunos complejos, para adaptarse a los distintos segmentos del mercado.
Los mercados financieros están sometidos a un rápido proceso de internacionalización favorecido pro el desarrollo de las tecnologías de la información.
Los controles normativos respetan cada vez más la libre competencia, y se mimitan tanto a garantizar que no existan fraudes como a evitar las actuaciones temerarias de quienes intervienen en los mercados.
1.2. A. à ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
Los profuctos financieros (activos y pasivos) en entre otros:-dinero en efectivo(pasivo xa el banco, activo xa quien lo posee)- depósitos bancarios(pasivo xa el banco, activo para el cliente) – préstamos y créditos (activo xa el banco,pasivo xa el prestatario) – las acciones obligaciones y fondos públicos (activo xa el emisor pasivo xa el inversor)
Productos de renta fija o de deuda
Las grandes empresas solicitan préstamos de elevado importe en el mercado financiero. Para hcer compatible la recepción con las pequeñas aportaciones de los inversores,los préstamos se fraccionan en títulos de reducida cuantía que se colocan entre quienes desean invertir su dinero.Estos préstamos obtenidos mediante la emisión de un gran número de títulos, se llaman empréstitos. Quien compra títulos es prestamista y adquiere el derecho a percibir intereses y a que se le reembolse el capital al vencimiento. Si quieren recuperar la inversión antes de tiempo puenden venderloos en mercado al precio que determine la oferta y la demanda.
Los productos de renta fija o de deuda son los activos y pasivos financieros emitidos mediante empréstitos. Son de renta fija pq losinteres son pactados a pesar de la situación económica.
Productos de renta variable o de participación
El capital de las SA de dividen en acciones, que son participaciones iguales. Quienes compran acciones son copropietarios de las compañías emisoras y adquieren una serie de derechos. Estas acciones sellamam títulos de renta cariable pq se cobran sus rentas dependiendo de la exidsstencia o no de beneficios een la sociedad, y del acuerdo de su Junta General Ordinaria cada seis meses. Estas acciones carecen de vencimiento y el accionista es socio de la compañía mientras no venda las acciones para recuperar el dinero.
Productos bancarios de pasivo
Las ent.de crédito obtienen parte del los fondos mediante una serie de productos de pasivo:cuentas, imposiciones repos…Estos productos son una forma segura de colocar el dinero que no se va a utilizar durante un periodo mas o menos largo. Los clientes de pasivo perciben intereses pro los fondos depositados y reciben diversos servicios de caja (pagos, domiciliaciones…).
Productosbancarios de activo
son la contrapartida de los de pasivo. Los bancos y cajas financian a empresas y particulares mediante diversos instrumenetos: descuento, créditos y préstamos. En estas operaciones las entidades de crédito tienen en cuentan las garantías de devolución de los fondos y la rentabilidad.
Otros Productos financieros
Responden a las necesisdades de ahorro, inversión , planificación de la fiscalidad…. Ej: seguros, planes de pensiones y jubilaciones…
1.2.B. à MERCADOS FINANCIEROS
Clasificados según:
-El momento de vida de los activos:
MER.PRIMARIO: las empresas emisoras colocan los activos financieros entre sus compradores, para producir un proceso de financiación de los 2º hacia los 1º.Ej.: subastas de deuda pública o colocación directa de títulos de renta fija mediante intermediarios financieros.
MER.SECUNDARIO:sirven para q el propietario de actibod financieros se deshaga de ellos al venderlos a otras personas o entidades convirtiendolo en liquidez sin tener que esperar a su vencimiento. Objetivos: dar liquidez a los activos; crear precios de referancia y obtener veneficios por especulación. Ej.:Bolsa de valores, mercado de deuda pública.
-Los productos negociados en los merc.financieros:
MER.BANCARIOS: se ofrecen y demandan productos bancarios de activo y pasivo. El contrato es directo, sin intermediarios. El precio de losproductos bancarios de pasivo se forma con eltipo deinterés de cada entidad menos el porcentaje de comisión. El interés es mas alto en los fondos a plazo y menor en los depósitos a la vista. A veces las comisiones producen un arentabilidad negativa. El precio de los productos de activo es la suma de los tipos de interés y de las comisiones.
MER.MONETARIOS: se negocia dinero o activos con alta liquidez con vencimientos no superiores a 24 meses. Clases:
– mercado interbancarios
: unas entidades de crédito presta dinero a otras a plazos cortos (un dia,una semana…)mediante la oferta y la demanda se establece un tipo deinterés que sirve de referencia,por ejemplo el euribor. –
Mercado de deuda pública a corto plazo:
letras del tesoro, esta festionado por el BE, que se encarga del servicio financiero de la deuda.
– mercados de pagares de empresa:
se emiten y negocian.con creados por grandes compañías y otras entidades con palzos no superiores a 24 meses. Las compañías obtienen fondos a precios mejores que los préstamos bancarios.
-Su nivel de organización:
MER.ORGANIZATIVOS: estan controlados y reglamentados y pueden ser oficiales (bolsa de valores) y no oficiales (AIAF, asociación de intermediarios de activos financieros)
MER.OTC: los compradores y vendedores de activo financieros establecen las caraterísticas, condiciones y forma de negociación.
1.2. C. à INTERMEDIARIOS E INSTITUCIOENS FINANCIERA
Se pueden distinguir tres instituciones: el Banco de España (BE), la CNMV y la dirección General de Seguros. Al frente de todo ello se encuentra el Ministerio de Economía y Hda. Y el Sitema Europeo de Bancos Centrales (SEBC).
Las funciones del BE: * ejecución de la política monetaria de acuerdo con las directrices del BCE y del SEBC; * control de las entidades de crédito y de los establecimientos fianncieros de crédito (EFC); * organización e intervención en los mecados monetarios y de divisas.
Las funciones del CNMV:* supervisión de los mercados de valores (primarios y secundarios)-
Las funciones de la Dirección General de Seguros: * ejerce la tutela y el control de las compañías de seguros.
1.3.A. à EL SEBC Y
1.3.A-SEBCestá formado pro el Banco Central Europeo (BCE) y por los bancos centrales de los Estados miembros de la Union (27 bancos centrales)
Composición: Dentro del SEBC hay que distinguir entre los bancos centrales del Eurosistema que no pueden adoptar una politica monetaria independiente y lo bancos con su propia moneda que mantienen su propia auntonomía-
Òrganos reptores y funciones:
CONSEJO DE GOBIERNO: *Formular la política monetaria de la UE y métodos de control monetario. *Autorizar la emisión de billetes para ser puestos en circulación. *Adoptar el reglamento del BCE. * Resolver las consultas que se propongan el BCE. *Adoptar las decisiones del BCE sobre la representación que debe tener el SEBC en cooperación internacional. *Controlar las funciones que pueden ejercer los bancos centrales de los estados miembros.
COMITÉ EJECUTIVO: *emitir instucciones de actuación para los bancos centrales de los Estados. *Recibir poderes del Consejo de Gobierno. *Preoarar las reuniosen del Condejo de Gobierno.
CONSEJO GENERAL DEL BCE: formado por el presidente y vicepresidente del BCE y los gobernadores de los bacnos centrales nacionales. * tareas consultivas y organizativas.
El SEBC tienen que acatar dos principios esenciales a parte del Tratado de la Unión Europea: el principio de Autonomía qu dice que no pueden financiar directamente a los organismos comunitarios, no Gobiernos ni Autoridades regionales ni locales y el principio funcional que dice que no podrán solicitar ni aceptar instrucciones de las instituciones cominitarios ni Gobiernos.
1.3.A. à EL SEBC Y EL BE
1.3.B-EL BANCO DE ESPAÑA:
Es el banco central del Estado integrado en el SEBC. España ha transferido a las instituciones europeas su autonimía monetaria. Es una entidad de Derecho público con personalidad jurídica propia y plena capacidad pública y privada, sometido al ordenamiento jurídico privado salvo en el ejercicio de potestades administrativas conferidas por ley.
Órganos rectores:
CONSEJO DE GOBIERNO: máximo nivel jerárquico. *decisión,imposición de sanciones y propuestas de sanción al ministerio de Economía. *Resolución de recursos contra actos emanados de la entidad.
COMISIÓN EJECTIVA: *tareas de desmpeño e insturmentación de medidas acordadas pro el Consejo de Gobierno
Funciones:
OPERACIONES DE POLÍTICA MONETARIA:
ejecuta la politica monetaria de acuerdo con las decisiones adoptadas por el Congresos de Gobierno del SEBC a traves de : *
Realizar operaciones de crédito con entidades sometidas a su supervisión (si el BE aumenta sus líneas de crédito a los bancos invrementa el dinero para préstamos). *
Operaciones de mercado abierto que consiste en comprar, vender, prestar o tomar prestados valores u otros instrumentos financieros, para inyectar liquidez en el sistema finaciero o detraer los fondos líquidos del sistema. *
Manteniemto de un coeficiente de reservas mínimas, que es unporcentaje de los pasivos bancarios computables que las entidades de crédito deben mantener en cuentas abiertas en los bancos centrales nacionales.El BCE consdera pasivos computables para dicho coeficiente los depósitos, valores de deuda emitidos por las institucioens de crédito e instrumentos de mercado monetario. El coeficiente de reservas mínimas (CRM) es del 2% de los pasivos computables. Este CRM es un instrumento de plítica monetaria pq al aumentar se reduce la liquidez y al disminuir se incrementa eldinero para prestar. La obligatoriedad de cumplir el CRM obliga a las entidades de crédito a obtener fondos en el mercado intervancario si los tienen prestados y asi se regulan los tipos de interés.
CONTROL DEL SISTEMA DE PAGOS:
Medios de pago:
los bancos centrales nacionales y el BCE están facultados para * pner en circulación billetes de banco de la Unión. * Regular los mercados interbancarios y de divisas y gestiona los correspondientes sistemas de liquidación y compesación.
OPERACIONES EXTERIORES:
El BE puede adquirir y vender divisas y metales preciosos y efectuar transacciones bancarioas con entidades extranjeras y organismos internacionales. El Gobierno puede “consultar” al BE sobre cuestiones relativas a la política del tipo de cambio del euro a pesar de ser materia competente del SEBC.
SERVICIOS DE TERSORERIA, DEUDA PÚBLICA Y CONTROL DE LA BANCA PRIVADA:
*El banco presta al Tesoro Público, a las comunidades autónomas y a los organismos oficiales su servicio de tesorería para mentener cuentar y realizar cobros y pagos, pero no puede financiarlos.* el BE gestiona la deuda pública que consiste en ayudar en las emisiones, amortizaciones y gestión de la deuda del Tesoro de las comunidades autonomas que lo deseen. *(control de la Banca privada) el BE tiene potestad para inspeccionar a las entidades de crédito, imponer sanciones y proponer sanciones que impondrá el Ministerio de Economía-
1.3.B. ENTIDADES OFICIALES DE CRÉDITO: ICO:
Es una entidad pública empresarial. El ICO tiene naturaleza de entidad de credito y se considera como agencia financiera del Estado con personalidad jurídica, patrimonio y tesorería propios. Tiene autonomía de gestión para el cumplimmietno se sus fines (sostenimiento y pormoción de actividade4s económicas que ayuden al crecimiento y mejora de la riqueza nacional. EL ICO no puede funcionar con pérdidas.
FUNCIONES: * Contribuir a paliar los efectos producidos pro crisis económicas grave, catastrofes naturales.* Actuar como instrumento de ejeución de determinadas medidas de política económica. * Las operaciones dervadas de estas medidas se instrumentan en préstqamos a medio y largo plazo. *Formalizar, gestionar y adiministrar fondos, subvenciones…mediante operaciones de activo. *Tomar participaciones en empresas financieras. * Prestar asesramineto financiero.
FINANCIACIÓN:-captación de fondos mediante depósitos del público.- productos de su patrimonio. –Aportaciones del Estado. –Captación de fondos en los mercados nacionales o extranjeros mediante la emisión y colocación de pagarés, bonos…
El ICO tiene garantía del Estado ya que este fija los límites de endeudamiento.
1.3.C. ENTIDADES DE CRÉDITO: BANCOS, CAJAS Y COOPERATIVAS
Entidad de crédito: es una empresa cuya actividad consiste en recibir del público depósistos reembolsasbles y en conceder créditos por cuenta propia.
-BANCO: Forma juridica: SA con capital minimo de 18.030. 363 €. Las acciones tienen que ser integramente deseembolsasdas en efectivo desde el comienzo. En los estatutos se limitará la actividad propias de una entidad de crédito a la que se puede dedicar la empresa.
Organos:
Junta General de Accionistas en las que estos pueden intervenir y ejercer su influencia mediante el voto. La junta se reúne previa convocatoria en sesión ordinaria dentro de los seis primeros meses para censurar la gestión social, aprobar las cuentas y resolver sobre la aplicación del resultado. Se pueden celebrar juntas generales extrordianaria para tratar los temas que los administradores consideren convenientes.
Consejo de Administración formado por los consejeros y dirigido por un presidente. Los consejeros deciden por mayoría las cuestiones planteadas. Se reúne cuando indiquen sus reglas internas de funcionamiento o los estatutos. Deben contar con auditores que certifiquen la veracidad de las cuentas anuales y la gestión que su Consejo de Admin debe presentar a la Junta General Oridnaria.
-COOPERATIVAS DE CRÉDITO: forma jurídica de cooperativa sometidas a la normativa general de las cooperativas y la normativa específica de la comunidad autónoma. Pueden realizar toda clase de operaciones pasivas y activas con atención hacia sus cooperativistas. Esta atención dice que las operaciones activas con terceros no puedn alcanzar el 50% de los recursos de la entidad.
TIPOS: Cajas rurales, cajas populares y cajas profesionales. Ladimensión de las cooperativas son muy inferior a los bancos.
ORGANOS:
Asamblea General: se forma la voluntad de la sociedad mediante el voto de los socios convocados por el Consejo Rector. Cada socio cuenta con un voto salvo que los estatutos digan otra cosa.
Consejo Rector: órgano de gobierno, gestión y representación de la entidad. Tienen todas las facultades que no estén reservadas por la ley o estatutos a otros órganos. Los miembros serán remunerados conforme indiquen los estatutos. El consejo podré contratar y destituir al director de la cooperativa.
Comité de Recursos: formado por tres miembros elegidos por la Asamblea General. Se encargan de resolver las reclamaciones.
2.1.A.LEY DE MERCADOS DE VALORES Y LA CNMV
LA LEY DE MERCADO de valores regula los mercados primarios y secundarios de valores. Se establecen los principios de su organización y funcionamiento , las normasque rigen las actividad de quienes intervienen en ellos y su régimen de supervisión. Esta ley estable el principio de libertad de emisión, asi la creación de valores de deuda o renta fija o la emisión de valores de participación o renta variable ser realizan sin autorización previa de la Administración. La emsión de valores debe comunicarse a la CNMV cumpliendo los siguientes requisistos: -Entrega del proyecto de emisión a la CNMV. –Aportación a la Comisión y registro de los documentos que acrediten el acuerdo de emisión, las características de los valores y los derechos y obligaciones de sus tenedores. –Auditoría de cuentas de la entidad emisora y registro del informe de auditoría. –Publicación de un folleto informativo.
ACTIVOS Y PASIVOS NEGOCIABLES Y NO NEGOCIABLES
Los productos financieros que cotizan en los mercados de valores son valores negociables emitidos en serie o por empresas privadas o por entes públicos o productos como los contratos financieros a plazo, de opción,de permuta…siempre que recaigan sobre valore negociables, tipos de interés…También se negocian contratos no financieros como naranjas,aciete…
Negociables: -acciones de SA. –Derechos de suscripción. –Warrants. –Obligaciones, bonos y valores análogos representativos de un empréstito público o privado. –Pagarés,letras. Certificados de depósito se se emiten en serie. –Cédulas, bonos y participaciones hipotercarias. –participaciones en fondos de inversión. –Contratos negoiables en mercados secundarios.
No Negociables: -Participaciones de Sociedades de responsabilidad limitada. –Cuotas osciales en el capital de sociedades colectivas y comanditarias. –Aportaciones all capital de sociedades cooperativas. –Cuotas de capital de sociedades de garantía recíproca. –Acciones de sociedades rectoras de Bolsas u otros mercados secundarios, de la Sociedad de Bolsas y del Servicio de Compensación y Liquidación de Ventas.
2.1.A. à LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
Es ente de Derecho público con personalidad jurídica propia y plena capacidad para el ejercicio de las funciones que le asigna la ley de merc.
Valores y elMinisterio de Economía en materia de supervisión e inspección de los mercados de valores y de cuantas personas intervienen en los mismos. La CNMV tiene los siguientes objetivos: * velar por la transparencia de los mercados de valores, por la correcta formación de los precios y por la protección de los inversores. Para ello la CNMV tiene las siguientes funciones: *Asesorar al Gobierno, alMinisterio de Economía y Hda y a los órganos equivalentes de las comunidades autónomas en materias relacionadas con los mercados de valores. *Elevar a dichos órganos propuestas sobre medidas o disposiciones relacionadas con los mercados de valores. *Difundir y promover información para conseguir los objetivos. *Dictar circulares en las que se exige el desarrollo y ejecución de las normas dispuestas en los reales decretos u órdenes del Ministerio de Economía y Hda. *Ejercer el control económico y financiero sobre empresas de servicios de inversión, organismos rectores de mercados secundarios, Sociedades de Bolsas, servicios de compensación y liquidación, sociedades gestoras de fondos de garantía de inversiones… *Ejercer la potestad sancionadora. *Elaborar y publicar un informe anual sobre actuación y sobre la situación del mercado de valores. *Mantener una serie de registros oficiales sobre materias de su competencia, comunicaciones de proyectos de emisión, informes sobre auditoría de cuentas…
2.1.B. EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN
Son aquellas entidades financieras cuya actividad principal consiste en prestar servicios de inversión, con carácter profesional a terceros y son las siguientes:
–
Sociedades de valores que pueden operar tanto por cuenta propia como por cuenta ajena. Están facultadas para realizar todos los servicios y actividades complementarias descriptas posteriormente.
-Agencias de valores que actúan por cuenta ajena como meros comisionistas.
-Sociedades gestoras de cartera que se encargan de gestionar cartera de valores por cuenta de una serie de inversores a quienes tb asesoran.
La LMV autoriza a las entidades de crédito (bancos, cooperativas de crédito) a realizar las actividades propias de las empresas de servicio de inversión
Servicios de inversión: 1.Recepción y transmisión de órdenes por cuenta de terceros. 2.Ejecución de las anteriores órdenes. 3.Gestión de carteras de inversión. 4.Mediación en la colocación de las emisiones de títulos y en las ofertas públicas. 5.Aseguramiento de la suscripción de emisiones y ofertas públicas de venta de títulos. 6.Negociación de títulos por cuenta propia.
Actividades complementarias: 7. Depósito y admon de valores negociables. 8.Alquiler de cajas de seguridad. 9.Concesiones de facilidades crediticias a inversores. 10.Asesoramiento a empresas sobre estructura de capital, estrategia industrial, fusiones, adquisiciones de empresas. 11.Servicios relacionados con operaciones de aseguramiento de emisiones. 12.Asesoramiento sobre inversión en uno o varios instrumentos financieros. 13.Actuación como entidades registradas para realizar transacciones en divisas vinculadas a los servicios de inversión.
Las sociedades de valores realizan todas los servicios y actividades descriptas anteriormente, la Agencias de valores realiza todas excepto la 5, 6 y 7; y las Sociedades gestoras realiza solo la número 3, la 10 y la 12.
2.1.B
ÀLOS FONDOS DE GARANTIA DE INVERSORES
Con el fin de paliar el riesgo que sufren los inversores ante situaciones de insolvencia la ley creó los fondos de garantía, a los que tienen obligación de adherirse todas las empresas de servicios de inversión. Los inversores que no obtengan las devolución del dinero o el reintegro de los valores de la empresa de servicios de inversión pueden solicitar a la gestora del fondo que ejecute la garantía en cualquiera de las siguientes circunstancias: -Que la empresa haya sido declarada en quiebra. –Que sehaya solicitado judicialmente la suspensión de pagos. –Que la CNMV declare que la empresa de servicios de inversión no puede cumplir las obligaciones contraídas con los inversores.
Los fondos de garantía son patrimonios sin personalidad jurídica, representados por una o varias sociedades gestoras en cuyo fondo participan las empresas de servicios de inversión que crean el fondo.
2.1.C. LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados primarios permiten la adquisición de pasivos/activos financieros de nueva creación. La entidad emisora de los títulos debe depositar un folleto de emisión en la CNMV, para que cualquier inversión pueda conocer tanto las características de los valores creados como los de la compañía que los pone en el mercado primario. Ej de emisiones con el folleto de emisión: -pagarés de empresa que se colocan en el merc primario a través de la red de sucursales de las entidades de crédito, los bonos y obligaciones colocados a través de empresas de servicios de inversión, las nuevas acciones creadas mediante ampliaciones de capital a través de las empresas intermediarias.
Los mercados secundarios permiten vender y comprar títulos ya creados y que se encuentran en poder de una persona o entidad. Estos mercados dan liquidez a las inversiones permitiendo al propietario de los títulos cambiarlos por dinero. La LMV considera mercados secundarios oficiales: -las bolsas de valores. –el mercado de deuda pública en anotaciones. –los mercados de futuros y opciones. –Cualquiera que sea autorizado en el marco de la LMV y de su normativa de desarrollo. Y no oficiales: -mercado mayorista de renta fija organizado por la AIAF.
2.1.C
À BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES (BME-X)
En los últimos años se ha producido una integración de los diferentes mercados financieros a través de una sociedad holding llamada Bolsas y Mercados Españoles. Esta compañía agrupa bajo la misma unidad de acción, decisión y coordinación los mercados de renta variable, renta fija, derivados y sistemas de compensación y liquidación de valores españoles. El AIAF e Iberclear son parte del grupo Bolsas y Mercados Españoles (BME-X)
IBERCLEAR: se encarga de llevar el registro contable de los valores anotados en cuenta y de su compensación y liquidación. Es el resultado dela fusión del antiguo Servicio de Compensación y Liquidación de Valores que se ocupaba del registro y liquidación de los valores bursátiles, y la Central de Anotaciones del BE, qu operaba con deuda pública. Iberclear, sustituye a estas dos y opera con dos plataformas tecnológicas para los mercados de renta fija y variable.
2.1.D. INSTITUCIONES Y MERCADOS DE DEUDA PÚBLICA
El Estado recurre a las emisiones de deuda como instrumento complementario además de los impuestos como fuente principal de financiación. La deuda del Estado se pone en circulación a través del mercado primario a través de subastas que realiza el Tesoro Público. El BE se ocupa de los aspectos operativos de las emisiones.
La adquisición de títulos de deuda en el mercado primario la realizan las entidades que mantienen cuenta en el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones para si o por cuenta de terceros, clientes…Así , si una persona no titular en el “””””””””””” quiere suscribir deuda en el mercado primario puede encargar a una entidad gestora que compre para ella, abonando las comisiones. También pueden utilizar cuentas directas del BE. Los miembros del mercado de deuda pública en Anotaciones mantienen cuenta de valores en iberclear junto con una cuenta de efectivo en el BE para efectuar los cobros y pagos. Las liquidaciones de las operaciones de compra y venta de títulos de deuda se realizan mediante un asiento simultáneo entre la cuenta de valores y la de efectivo en el BE. En consecuencia, una suscripción supone un abono en la cuenta de valores y un cargo de efectivo; el movimiento contrario se origina si la operación es una amortización de títulos. Los intereses se abonan en la cuenta de efectivo en el BE.
2.1.D à CUENTAS DIRECTAS EN EL BE
Para facilitar el acceso de los particulares y de las PYMES a la propiedad de las emisiones de deuda del Estado, sin que esto implique una merma de rentabilidad por el cobro de comisiones elevadas, la Dirección General del Tesoro y el BE han establecido un convenio mediante el cual el BE se pone al servicio de quienes quieran adquirir títulos de deuda del Estado en el mercado primario. Asi se desea comprar letras, bonos u obligaciones se puede hacer desde cualquier oficina del BE después de abrir una cuenta directa de valores. El BE mantiene una cuenta en Iberclear como contrapartida del conjunto de cuentas directas de los suscriptores de deuda. Estos suscriptores tienen cuentas de efectivo en su entidad habitual de modo que el B carga en estas cuentas el importe de los títulos y abona intereses a su vencimiento y el dinero amortizado. El BE cobra pequeñas comisiones por estos servicios. Si el propietario de la deuda, titular de una cuenta directa, desea vender sus títulos antes del vencimiento, puede ordenar que se traspasen a otra entidad gestora para que realice la operación el mercado secundario ya que BE sólo presta sus servicios en el primario.
2.1.D à OTROS EMISORES DE DEUDA PÚBLICA
A través del mercado de Deuda pública Anotada se ponen en circulación títulos de deuda emitidos por las comunidades autónomas, ayuntamientos o empresas públicas como el ICO. Estos títulos tienen diferentes características y denominaciones según la institución que los crea como los plazos de amortización, periocidad en el abono de cupones… Para vender antes de su vencimiento los valores de deuda, se utilizan los mercados secundarios de deuda pública.
2.1.D à MERCADOS SECUNDARIO DE DEUDA PÚBLICA
Cuando se quieren vender la deuda pública para adquirir liquidez antes de su vencimiento se debe acudir al mercado secundario y en el caso de deuda del Estado se puede utilizar como mercado secundario las Bolsas y el Mercado de Deuda Pública Anotada. Este MDPA se puede contratar valores como Letras, Bonos y Obligaciones del Tesoro por las siguientes vías: – Contratación bilateral por parte de los operadores que tienen cuenta en el mercado. –Plataforma electrónica de la Bolsa de Madrid. –A través de la Senaf, EuroMTS, MTSEspaña…
2.1.E. LAS BOLSAS DE VALORES: ORGANIZACIÓN Y SEGMENTOS DE NEGOCIACIÓN
ORGANIZACIÓN: son los primeros mercados secundarios que se crearon. En España existen cuatro bolsas: Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia. Estas bolsas están integradas en el holding Bolsas y Mercados Españoles sociedad holding de Mercados Financieros.
FUNCIÓN: cada bolsa está organizada, dirigida y administrada por una Sociedad Rectora que se ocupa de admitir a las entidades que son miembros de la misma. Otras funciones: *establecer y dar publicidad de las condiciones. *Autorizar la negociación de títulos concretos.
ACCIONISTAS: son los miembros de cada Bolsa. Las cuatros bolsas están interconectadas entre sí por el SIBE (sistema de interconexión Bursátil Español). Por este sistema se negocian acciones de forma simultánea en las 4 bolsas; estas emiten órdenes a través de sus terminales y se obtienen un precio único para cada valor. El SIBE es gestionado por la Sociedad de Bolsas. Las acciones de la sociedad de bolsas pertenecen a partes iguales (25%) a cada una de las 4 bolsas.
En el SIBE es preciso distinguir entre las subastas y la sesión abierta. SUBASTA: son periodos durante los cuales los inversores pueden introducir, modificar y cancelar órdenes pero sin que se realicen operaciones. SESIÓN ABIERTAS: aquí se desarrolla la contratación de forma continuada y se admite la introducción de órdenes asi como su negociación. Esta sesión puede interrumpirse por las subastas de volatilidad con duración de cinco minutos y se producen cuando se van a superar los límites de oscilación de precio que en cada momento se consideran normales para un valor.
E à SEGMENTOS DE NEGOCIACIÓN:
Nuevo Mercado
: se agrupan valores de sectores tecnológicos o innovadores. La cotización de las acciones de estas empresas puede sufrir cambios bruscos y de elevada cuantía, por ello son acciones muy volátiles.
Sistema Fixing
: se establecen precios únicos, para cada valor con operaciones, en dos momentos del día. Se incluyen en Fixing empresas cuyas acciones no tienen un volumen de contratación demasiado elevado. Estos momentos de subasta se producen entre las 8.30 y 12 y las 12 y 16. Durante dichos periodos se pueden introducir, modificar y cancelar órdenes.
Latibex
: mercado de valores Latinoamericanos. El objetivo es facilitar la inversión europea en empresas latinoamericanas. Sus valores se denominan en euros.
Mercado de Bloques:
Se canalizan operaciones de elevada cuantía. Funciona desde las 9:00 hasta las 17.30 y se trabaja con dos modalidades de operaciones: a) Bloques convenidos: son operaciones acordadas y un volumen superior a 600.000 euros. b) Bloques parametrizados: se usan para negociar operaciones de cualquier valor por importe superior a 1.200.000 euros
2.1.D à OTROS EMISORES DE DEUDA PÚBLICA
A través del mercado de Deuda pública Anotada se ponen en circulación títulos de deuda emitidos por las comunidades autónomas, ayuntamientos o empresas públicas como el ICO. Estos títulos tienen diferentes características y denominaciones según la institución que los crea como los plazos de amortización, periocidad en el abono de cupones… Para vender antes de su vencimiento los valores de deuda, se utilizan los mercados secundarios de deuda pública.
2.1.D à MERCADOS SECUNDARIO DE DEUDA PÚBLICA
Cuando se quieren vender la deuda pública para adquirir liquidez antes de su vencimiento se debe acudir al mercado secundario y en el caso de deuda del Estado se puede utilizar como mercado secundario las Bolsas y el Mercado de Deuda Pública Anotada. Este MDPA se puede contratar valores como Letras, Bonos y Obligaciones del Tesoro por las siguientes vías: – Contratación bilateral por parte de los operadores que tienen cuenta en el mercado. –Plataforma electrónica de la Bolsa de Madrid. –A través de la Senaf, EuroMTS, MTSEspaña…
2.1.E. LAS BOLSAS DE VALORES: ORGANIZACIÓN Y SEGMENTOS DE NEGOCIACIÓN
ORGANIZACIÓN: son los primeros mercados secundarios que se crearon. En España existen cuatro bolsas: Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia. Estas bolsas están integradas en el holding Bolsas y Mercados Españoles sociedad holding de Mercados Financieros.
FUNCIÓN: cada bolsa está organizada, dirigida y administrada por una Sociedad Rectora que se ocupa de admitir a las entidades que son miembros de la misma. Otras funciones: *establecer y dar publicidad de las condiciones. *Autorizar la negociación de títulos concretos.
ACCIONISTAS: son los miembros de cada Bolsa. Las cuatros bolsas están interconectadas entre sí por el SIBE (sistema de interconexión Bursátil Español). Por este sistema se negocian acciones de forma simultánea en las 4 bolsas; estas emiten órdenes a través de sus terminales y se obtienen un precio único para cada valor. El SIBE es gestionado por la Sociedad de Bolsas. Las acciones de la sociedad de bolsas pertenecen a partes iguales (25%) a cada una de las 4 bolsas.
En el SIBE es preciso distinguir entre las subastas y la sesión abierta. SUBASTA: son periodos durante los cuales los inversores pueden introducir, modificar y cancelar órdenes pero sin que se realicen operaciones. SESIÓN ABIERTAS: aquí se desarrolla la contratación de forma continuada y se admite la introducción de órdenes asi como su negociación. Esta sesión puede interrumpirse por las subastas de volatilidad con duración de cinco minutos y se producen cuando se van a superar los límites de oscilación de precio que en cada momento se consideran normales para un valor.
2.1.E –> SEGMENTOS DE NEGOCIACIÓN:
Nuevo Mercado
: se agrupan valores de sectores tecnológicos o innovadores. La cotización de las acciones de estas empresas puede sufrir cambios bruscos y de elevada cuantía, por ello son acciones muy volátiles.
Sistema Fixing
: se establecen precios únicos, para cada valor con operaciones, en dos momentos del día. Se incluyen en Fixing empresas cuyas acciones no tienen un volumen de contratación demasiado elevado. Estos momentos de subasta se producen entre las 8.30 y 12 y las 12 y 16. Durante dichos periodos se pueden introducir, modificar y cancelar órdenes.
Latibex
: mercado de valores Latinoamericanos. El objetivo es facilitar la inversión europea en empresas latinoamericanas. Sus valores se denominan en euros.
Mercado de Bloques:
Se canalizan operaciones de elevada cuantía. Funciona desde las 9:00 hasta las 17.30 y se trabaja con dos modalidades de operaciones: a) Bloques convenidos: son operaciones acordadas y un volumen superior a 600.000 euros. b) Bloques parametrizados: se usan para negociar operaciones de cualquier valor por importe superior a 1.200.000 euros
2.2 INSTITUCIONES ASEGURADORAS.LEGISLACIÓN BASICA APLICABLE
2.2.A. LASCOMPAÑÍAS DE SEGUROS
à SOCIEDADES ANÓNIMAS: Las empresas aseguradoras que adoptan la forma de SA deben tener su capital divido en acciones nominativas. Las SA aseguradoras tienen una Junta General en la que intervienen los socios para decidir sobre cuestiones de su competencia. La gestión y representación es facultad delos administradores.
àMUTUAS DE SEGURO: hay de dos clases:a) de prima fija donde los socios pagan una cuota determinada al principio de cada periodo por la cobertura de sus riesgos y tienen estas características: -Carecen de ánimo de lucro.
-El nº minimo de mutualistas es de 50. –La condición de mutualista es inseparables de la del tomador de seguro. –los mutualistas que dan aportaciones podran recibir intereses. –cuando un mutualista cause baja, tendrá derecho al cobro de las derramas activas. –si la mutua se disuelve los mutualistas participan en la distribución del patrimonio.
b) de prima variable son entidades aseguradoras privadas isn ánimo de luvro que tienen por objeto la cobertura a ussu socios de los riesgos asegurados mediante el cobro de las derramas una vez que los siniestros se han producido.
àCOOPERATIVAS DE SEGUROS: son sociedades constituídas por personas que se asocian, en regimen de libre adhesión y baja voluntaria, para la realización de actividades empresariales encaminadas a stisfacer sus necesidades y aspiraciones económicas. Se rigen pro los principios de libre adhesión puerta abierta.-su finalidad consiste en satisfacer las necesidades de sus socios por consecuencia sus objetivos no son lucrativos. –Funcionan de forma democrática.
ORGANOS SOCIALES:
Asamblea General:
órgano soberanno que se forma por la emisión del voto de los socios y asociados.
Consejo rector:
Ejerce funciones de gobierno y representación de la cooperativa.
Interventores:
cuya misión principal es censurar las cuentas anuales que el Consejo rector presenta a la Asamblea Gral.
àMUTUALIDADES DE PREVISIÓN SOCIAL: con carácter complementario al sist. De la S.S. Características:
-carecen de ánimo de lucro. –los socios tienen igualdad de derechos y obligaciones en la mutualidad. La incroporación de los mutualistas a la entidad es voluntaria. –para constituir estas entidades se requiere un mínimo de cincuenta personas.