Capítulo 4 mercado de bonos del Tesoro
Bonos del tesoro:–
Títulos negociables emitidos por él E°, gozan de un M° muy activo y líquido, pagos anuales o semestrales, subasta pública, principales clientes; bancos y otras instituciones Financieras
Bonos Del tesoro en España
: – Son denominados en función del Vencimiento, el nominal de cada bono es de 1000 euros, pago cupón Anual, bonos emitidos a 3 y 5 años, obligaciones a 10,15 y 30 años.
Bonos Del tesoro EEUU:
se clasifican de acuerdo al vencimiento, t-notes: vencimientos 2, 5 y 10 años, t-bond: vencen a 30 años, pago semestral. Se emiten 2 clases de notes y bond ( Nominal fijo y los indexados a la inflación, estos últimos se ajustan respecto del ipc del país (TIPS))
Bonos Segregados:
cada flujo del bono puede venderse separadamente, pueden Ser negociados independientemente al bono al que pertenecen (strips):
*Strips provenientes de los cupones: son creados de los pagos de Cupón del Bono original. *Strips provenientes del nominal: son creados del nominal del bono
Bono cupón cero:
no paga cupones durante su vida, la rentabilidad viene dada porque el nominal es mayor al precio que Paga el inversor en el momento inicial. Con los bonos cupón cero se resuelve el problema de riesgo de Reinversión, ya que cuando se calcula el precio del bono se tienen en Cuenta que todos los cupones se van a reinvertir al vencimiento ( TIR) .
Creadores Del mercado (Market makers): conjunto de entidades financieras (miembros del M° de deuda pública), favorecen la liquidez y sus Obligaciones son: participación significativa en subastas, garantizar la liquidez del M° secundario, aportar info sobre el M° De deuda o la actividad del propio creador. Con su actuación aseguran el Buen funcionamiento del M°
Bonos Consol:
emitidos por el gobierno inglés, no vencen, pagó Perpetuo De cupones .
Bonos corporativos
Dependen de sus carácterísticas para ser nombrados, son bonos de Empresas.TIPOS DE VALORES
Representativos de deuda:
Letras del tesoro, bonos Y obligaciones. Tenemos mercado del dinero y del mercado de capitales (según Plazo).Representativos de propiedad
Acciones.Representativos de Derechos, sobre los dos primeros
Productos derivados.TIPOS DE M°: Según negociación:
primario y secundario.
Según plazo
: mercados del dinero y de capital.AGENTES DE UNA Emisión : Agente estructurador
Crea la emisión- Realiza trámites de inscripción de la emisión.
Agente colocador
Anuncia Y vende los instrumentos. (agente de valores, corredoras de bolsa)- Pueden Haber más de un colocador- Compromisos: BEST EFFORTS Y FIRM COMMITMENT.Representante De los inversores:
Ejerce derechos de los inversores frente a la emisión- Comprobar existencia de garantía -Defender los derechos de los inversores.Carácterísticas de los Bonos Corporativos
Se emite de una vez el Total de la cantidad programada Son vendidos sobre un compromiso firme de Colocación (firm-commitment) donde un sindicato de bancos de inversión Garantiza la colocación de todos los instrumentos.Se colocan en una gran Cantidad Suelen tener una única tasa de cupón y de vencimiento. Pueden estar Listados en bolsa Cuando un bono difiere de alguna de estas carácterísticas se Les llama Notas.
En Estados Unidos se les denomina Médium-term Notes (MTNs)
Subasta holandesa.
Se colocan todos los instrumentos con una tasa de corte. La subasta se resuelve A una tasa para todos los instrumentos colocados igual a la de corte.
Subasta americana
Se cobran diferentes intereses a cada inversor según El precio que estuvo dispuesto a pagar.
La subasta puede ser no competitiva (acepta precio) y competitiva(cada uno Define el precio que desea).En el prospecto de la emisión se definen las Carácterísticas de ella y aspectos legales.
Si se requiere financiamiento hay dos opciones: LOS AGENTES QUE REQUIEREN FINANCIAMIENTO TIENEN DOS OPCIONES:
–Mercado indirecto o financiero. (líneas o créditos)
-Mercado directo y ofrecer una rentabilidad a los inversores que quieran
Tomar riesgo.
Opción 1:
Opción 2:
Busca evitar la intermediación y por consiguiente reducir los Tipos de interés y reducir la fiscalización. Se puede realizar emitiendo Títulos de deuda. Debido a que no ofrecen seguridad, liquidez y Flexibilidad en comparación a un Deposito bancario, los inversores estarán dispuestos a adquirirlos si le Ofrecen ventajas respecto a los depósitos.