TEMA 11
1) LOS ACTIVOS FINANCIEROS: CONCEPTO Y CARACTERÍSTICAS
Son títulos que se materializan en cualquier documento y tienen la característica de ser un pasivo para quien lo emite y un activo para quien lo posee. Características:
- Liquidez: facilidad de su realización en dinero a corto plazo sin sufrir pérdida.
- Riesgo: probabilidad de que el emisor del título cumpla las cláusulas de amortización del activo emitido.
- Rentabilidad: capacidad del activo de producir rendimientos a quien lo adquiere. Sus funciones son: transferencia de fondos entre agentes económicos, instrumentos de transferencia de riesgo y forma de mantener riqueza.
Tipos de intermediarios: MONETARIOS O BANCARIOS: tienen capacidad para crear dinero (Banco de España, bancos comerciales, cajas de ahorro, cooperativas de crédito). NO MONETARIOS O NO BANCARIOS: no tienen capacidad para crear dinero (compañías de seguro, fondos de pensiones, compañías de leasing, compañías de factoring, bolsa de valores, etc.).
2) DINERO Y BONOS: FUNCIONES Y CLASES DE DINERO.
A) ECONOMÍA DE TRUEQUE
Tiene problemas de eficiencia: coincidencia simultánea de las necesidades de ambas partes y reduce el número de bienes que se pueden intercambiar.
B) ECONOMÍA MONETARIA
Dinero: todo aquello que es aceptado por una colectividad como instrumento de cambio y medio de cambio. Características: aceptación universal, fácil de transportar, divisible, sin pérdida de valor, oferta limitada.
Funciones del dinero:
- Medio de cambio: aceptado para transferencias y cancelación de deudas.
- Unidad de cuenta: mide el valor de los bienes y servicios y se registran las deudas.
- Depósito de valor: permite transportar valor a largo plazo en el tiempo.
- Patrón de pagos diferidos: los pagos han de efectuarse en el futuro en dinero.
Tipos de dinero:
- Dinero legal: dinero emitido por una institución que monopoliza su emisión, se establece como dinero por decreto gubernamental, está formado por las monedas y billetes.
- Dinero bancario: depósitos de los bancos que son aceptados como medios de pago.
2.2 BONOS Y DINERO
Dinero: activo líquido y por el que no se cobra interés.
Bono: activo que no es dinero, es menos líquido y se cobra un interés.
OFERTA MONETARIA: cantidad de dinero en manos del público. Pf. monet = dinero legal + dinero bancario. Dos formas de expresar la oferta: 1) en términos nominales (M) y en términos reales (M/P).
DEMANDA MONETARIA: proporción de riqueza que los agentes económicos desean mantener en forma de dinero. Dos formas de expresarlo: en términos nominales (DN) y en términos reales (L = DN/P).
OFERTA DE BONOS: cantidad de bonos en manos del público. Dos formas de expresarlo: en términos nominales (OBN) y en términos reales (OB = OBN/P).
DEMANDA DE BONOS: proporción de riqueza que los agentes económicos desean mantener en forma de bonos. Dos formas de expresarlo: en términos nominales (DBN) y en términos reales (DB = DBN/P).
4) LA DEMANDA DE DINERO
Motivos para demandar dinero:
- A) La demanda para transacciones: cantidad de dinero que se desea mantener para atender las transacciones o gastos. La demanda es sensible al costo de oportunidad de mantener dinero. Cuando los tipos de interés de otros activos suben, los individuos y las empresas tienden a reducir sus saldos monetarios.
- B) La demanda precautoria: cantidad de dinero que se desea mantener para atender las transacciones o gastos imprevistos. Cuanto más dinero tenga una persona, menos probable será que incurra en costes por falta de liquidez, pero más intereses dejará de percibir. Este tipo de transacción varía de forma directa con el nivel de renta.
- C) La demanda por especulación: los agentes económicos, al actuar como inversiones, mantienen una cartera de activos. Atiende al tipo de interés y, por tanto, con el valor de los bonos. Si el tipo de interés es alto, no se desea tener tanto dinero, sino bonos. Si el tipo de interés es bajo, se desea tener dinero y no bonos. La demanda de dinero varía inversamente con el tipo de interés.
TEMA 12. EL SEBC Y EL BE. LA BASE Y LA OFERTA MONETARIA.
El Sistema Europeo de Bancos (SEBC) está formado por: Banco Central Europeo, bancos centrales nacionales de los países de la zona euro y bancos centrales nacionales de los países que no están en la zona euro.
FUNCIONES DEL BANCO DE ESPAÑA:
Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos no transferidas al Banco Central Europeo. Supervisar la solvencia y el comportamiento de las instituciones de crédito. Promover el buen funcionamiento y estabilidad del sistema financiero. Poner en circulación las monedas metálicas. Prestar servicios de tesorería, asesorar al gobierno, ejercer competencias, elaborar y publicar las estadísticas. Ejecutar la política monetaria de la comunidad con el objetivo de mantener la estabilidad de precios. Realizar operaciones de cambios de divisas, emitir los billetes de curso legal y poseer y gestionar las reservas de divisas.
LA BASE MONETARIA (BM)
Puede ser:
- B = total efectivo + depósitos de los bancos en el Banco de España.
- b = efectivo en manos del público + reservas.
- b = pasivos monetarios del Banco de España.
- b = total activos del Banco de España – pasivos no monetarios del Banco de España.
Para que la base monetaria crezca o aumente, debe haber superávit de la balanza de pagos, por la compra de títulos que realiza el Banco de España y los aumentos del crédito que el banco concede al sistema bancario.
Para que la base monetaria disminuya, debe haber déficit de la balanza de pagos, venta de títulos que realiza el banco, disminución del crédito que el banco da al sistema bancario. (La balanza de pagos no puede ser controlada por el Banco de España, pero los demás sí).
RELACIÓN ENTRE LA BASE MONETARIA Y LA OFERTA MONETARIA.
El banco central crea la base monetaria en la que se asienta la oferta monetaria o cantidad de dinero. El efectivo es el mismo. La oferta (depósitos o efectivo) en base en vez de depósitos reservas y esta es menor (línea azul).
BEspaña -> crea BM -> crece bancos -> prestan depósitos (de aquí se divide en dos flechas) -> una parte va a reservas (el banco crea dinero a partir del multiplicador) y la otra -> depósitos a otros bancos. M/B = E + D / E + RB = M = E + D / E + RB * B —-> M = E + 1 / E + r * B
Multiplicador monetario: indica cuánto varía la cantidad de dinero en manos del público (M) por cada euro de variación de la base monetaria. (0 < r < 1) Este multiplicador es mayor que 1 y es mayor cuanto menor es ‘e’ y ‘r’.
2) EL EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS.
A) LA DEMANDA MONETARIA O DE DINERO.
Es la proporción de riqueza que los agentes económicos desean mantener en forma de dinero. Esta depende del nivel de renta y del tipo de interés (gráfica i/L). L = KYo – hi. Determina el grado de sensibilidad ante cambios en la renta o en el interés.
B) LA OFERTA MONETARIA O DE DINERO.
Cantidad de dinero en manos del público. Supuesto: la oferta monetaria depende únicamente de las decisiones de la autoridad monetaria (gráfica i/oferta monetaria en términos reales | (M/P)).
C) EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO.
Condición de equilibrio: demanda de dinero = oferta de dinero (gráfica atrás). El equilibrio viene determinado por el deseo del público de tener dinero (curva L) y por la política monetaria del banco central.
AUMENTO DE LA RENTA DEL PAÍS.
Partimos de: M, Lo, P, Y. (gráfica atrás) La demanda se desplazará hacia la derecha (exceso de demanda monetaria). La gente desea tener más dinero del que hay. El tipo de interés tendría que aumentar, por lo tanto, hace que el deseo de dinero sea menor. Pasaremos a un nuevo punto de equilibrio (E1) y aumentará el tipo de interés de equilibrio. Aumento Y -> aumento (i).
DISMINUCIÓN DE LA RENTA DEL PAÍS
Al bajar el tipo de interés, se vuelve a una situación de equilibrio donde la oferta es rígida. Pasaremos a un nuevo punto de equilibrio (E2) y disminuirá el tipo de interés de equilibrio (gráfica atrás). Disminución Y -> disminución (i).
3) LA POLÍTICA MONETARIA
Decisiones que toman las autoridades monetarias para alterar el equilibrio en el mercado de dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o el tipo de interés, y de esta forma influir en los niveles de renta, producción y empleo (gráfica atrás).
TRAMPA DE LA LIQUIDEZ: posibilidad de que aumentos de la cantidad de dinero no reduzcan el tipo de interés, de forma que la política monetaria pierde su efectividad. Entidades aumentan la base monetaria pero no disminuye i, porque parece que hay más líquido, pero no es cierto porque disminuye i.
TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO
A mayor producción se necesitará una mayor cantidad de dinero para poder adquirirla. Si la cantidad de dinero existente no es suficiente, deberá ser utilizada varias veces para realizar las transacciones.
4) INSTRUMENTACIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA Y LA POLÍTICA MONETARIA DEL BCE.
Medios de que disponen los bancos centrales nacionales para regular la liquidez del mercado. Instrumentos de Eurosistema:
- 1) OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO: compra o venta de títulos por parte de los miembros del Eurosistema con el fin de absorber liquidez de la economía. Aumento B, aumento M y viceversa.
- 2) FACILIDADES PERMANENTES: créditos y depósitos que las entidades financieras mantienen con los bancos centrales nacionales. Facilidad de crédito: obtienen liquidez a un día de los BCN. Facilidad de depósito: realizan depósitos a un día de los BCN.
- 3) COEFICIENTE DE CAJA: se aplica a las entidades de crédito del área euro y se calcula como un porcentaje de una base de pasivos computables. La influencia de este instrumento sobre la oferta monetaria es a través del multiplicador monetario. Disminuye r -> aumenta multiplicador -> aumenta M (y viceversa).