La Creación de Dinero Bancario y el Multiplicador Monetario
En España, el Banco de España emite billetes y monedas por delegación del Banco Central Europeo (BCE). Sin embargo, una parte significativa del dinero en circulación es el dinero bancario, creado por las entidades financieras al conceder préstamos con los fondos depositados por sus clientes. Los ahorradores depositan su dinero en el banco (a cambio de un tipo de interés), y la entidad lo presta a terceros, cobrando un interés superior para obtener un beneficio.
No obstante, los bancos no pueden prestar la totalidad del dinero depositado; deben reservar una parte, conocida como coeficiente de caja (o coeficiente legal de reservas). En la eurozona, este coeficiente es actualmente del 1% para los depósitos a la vista. En otros países, este porcentaje varía significativamente:
- Brasil: 20%
- EE. UU.: 0-10%
- China: 16%-19%
Este coeficiente permite al Banco Central controlar la cantidad de dinero en circulación: si se incrementa, disminuye la capacidad de los bancos para prestar (lo que tiende a subir los tipos de interés); si se reduce, se presta más (lo que tiende a bajar los tipos de interés).
El concepto clave para entender la expansión monetaria es el Multiplicador Bancario, que explica cómo se crea dinero a partir de los depósitos iniciales. Su fórmula es:
M = 1 / Coeficiente de CajaEn España, los depósitos están garantizados hasta 100.000 € por el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD), una medida crucial para proteger a los ahorradores en caso de quiebra bancaria.
La Política Monetaria en la Eurozona: Rol del BCE y sus Instrumentos
Desde 1999, con la adopción del euro, el Banco de España se integró en el Eurosistema, perdiendo parte de su independencia en la formulación de la política monetaria, que ahora es dirigida por el Banco Central Europeo (BCE) en colaboración con los bancos centrales nacionales de la eurozona.
Las funciones del Banco de España dentro de este marco incluyen:
- Emisión de billetes.
- Gestión de reservas no transferidas al BCE.
- Concesión de préstamos a bancos y al Estado.
- Supervisión del sistema financiero.
- Asesoramiento al gobierno.
El objetivo primordial de la política monetaria del BCE es mantener la estabilidad de precios (controlando la inflación), lo que a su vez contribuye a un crecimiento económico sostenible. Para ello, el BCE utiliza tres instrumentos principales:
Operaciones de Mercado Abierto
Consisten en la compraventa de títulos financieros a las entidades bancarias. Si el BCE vende títulos, retira liquidez del mercado; si compra, inyecta dinero.
Coeficiente de Caja
Es el porcentaje de los depósitos que los bancos deben mantener como reservas obligatorias sin poder prestarlos. Un aumento de este coeficiente reduce la cantidad de dinero en circulación.
Facilidades Permanentes
Son mecanismos a través de los cuales los bancos pueden obtener o depositar liquidez en el BCE a un día, según sus necesidades diarias.
En función de la coyuntura económica, el BCE puede aplicar una política monetaria expansiva (para estimular la economía, bajando los tipos de interés o aumentando la oferta monetaria) o una política monetaria restrictiva (para frenar la inflación, haciendo lo contrario).
Decisiones de Inversión y Activos Financieros
Los activos financieros son títulos o instrumentos emitidos por empresas o gobiernos con el objetivo de obtener financiación. Los inversores los adquieren, prestando dinero a cambio de la expectativa de recibir intereses o beneficios futuros. Para el poseedor, representan un activo (riqueza futura); para el emisor, un pasivo (deuda).
Tipos de Activos Financieros
- Renta Fija:
- Activos cuya rentabilidad es conocida y predeterminada desde el momento de la emisión (ejemplos: bonos, obligaciones, letras del Tesoro).
- Renta Variable:
- Activos cuya rentabilidad es incierta y depende de la evolución del mercado y de la empresa (ejemplo: acciones).
El tipo de interés o la rentabilidad exigida de un activo financiero está directamente relacionada con su riesgo de impago y su liquidez. A mayor riesgo y menor liquidez, mayor será la rentabilidad que el inversor exigirá.
Acciones vs. Obligaciones
Las acciones son títulos de renta variable que representan una parte alícuota de la propiedad de una empresa, otorgando derechos políticos y económicos.
Las obligaciones, por otro lado, son títulos de renta fija que representan una deuda para la empresa emisora. Otorgan al inversor el derecho a recibir el capital prestado más unos intereses preestablecidos, sin implicar participación en la propiedad de la empresa.
El conjunto de obligaciones emitidas por una empresa se denomina empréstito. Por ejemplo, si una compañía como Telefónica emite 100 millones de euros en obligaciones a 3 años con un interés del 2%, esta emisión se convierte en una deuda que la empresa deberá devolver en el plazo estipulado junto con los intereses acordados.
Los Mercados de Valores y el Funcionamiento de la Bolsa
El mercado de valores es el espacio donde se negocian y se intercambian activos financieros como acciones, bonos y obligaciones. La oferta proviene de empresas y organismos públicos que buscan financiación, mientras que la demanda la generan ahorradores e inversores que buscan rentabilidad para sus capitales.
Dentro de los mercados de valores, el más relevante es la Bolsa de Valores, cuyo origen se remonta a Holanda en el siglo XVIII. Se trata de un mercado organizado donde el precio de los valores se establece de forma pública y transparente, en función de la interacción entre la oferta y la demanda. Los corredores de bolsa o brókers son los intermediarios encargados de ejecutar las operaciones de compraventa a cambio de una comisión.
Funciones Clave de la Bolsa
- Canalizar el ahorro hacia la inversión productiva.
- Ofrecer oportunidades de rentabilidad a largo plazo para los inversores.
- Permitir a pequeños ahorradores invertir en grandes empresas.
- Actuar como un barómetro de la salud económica del país.
- Proporcionar liquidez a los activos financieros, permitiendo su venta en cualquier momento.
Las expectativas del mercado juegan un papel crucial: si se anticipa un crecimiento de una empresa, sus acciones tienden a subir; por el contrario, las malas noticias o escándalos pueden provocar caídas en su cotización. En entornos de tipos de interés bajos, la inversión en Bolsa suele aumentar, ya que los inversores buscan mayores rentabilidades que las ofrecidas por otros activos.
En España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el organismo regulador encargado de supervisar la Bolsa, garantizando la transparencia, el correcto funcionamiento de los precios y la protección del inversor. El horario de operación de la Bolsa española es de lunes a viernes, de 9:00 a 17:30 horas.