Fuentes de financiación: definición y criterios de clasificación
Denominamos fuente de financiación a los distintos recursos financieros obtenidos por la empresa para llevar a cabo su actividad y acometer inversiones. Podemos clasificar las fuentes de financiación atendiendo a varios criterios:
Según el plazo de devolución
Atendiendo al tiempo en que permanecen en la empresa, pueden ser:
- A corto plazo: el plazo de devolución o tiempo que permanecen en la empresa es inferior a un ejercicio económico, es decir, un año. Ejemplos: anticipos de créditos comerciales, descuento comercial o factoring.
- A largo plazo: el plazo de devolución es superior a un ejercicio económico. Ejemplos: préstamos, leasing o renting.
Según la titularidad de los recursos financieros
Pueden ser:
- Financiación propia o recursos propios: cuando los recursos financieros son propiedad de la empresa y, por tanto, no tienen que ser devueltos en ningún momento de la vida de la empresa (por ejemplo, reservas, amortizaciones, capital social, ampliación de capital o provisiones).
- Financiación ajena: cuando los recursos no son propiedad de la empresa y suponen una deuda u obligación de pago que debe devolverse en un periodo determinado (por ejemplo, créditos, descuentos comerciales, anticipo de créditos comerciales, factoring, leasing, renting o préstamos).
Según la procedencia de los recursos financieros
Pueden ser:
- Interna o autofinanciación: recursos generados dentro de la propia actividad de la empresa (reservas, amortizaciones, provisiones).
- Externa: recursos procedentes del exterior de la empresa.
Según cómo se obtiene la financiación
- Espontánea: cuando los recursos financieros se obtienen sin necesidad de un acuerdo explícito (por ejemplo, aplazamientos de salarios o impuestos).
- Negociada: cuando surge como resultado de una negociación entre el prestamista y el prestatario.
Financiación propia o recursos propios
Los recursos propios son aquellos recursos que son propiedad de la empresa y que, por tanto, no tienen que ser devueltos durante la vida de la entidad, lo que les confiere mayor estabilidad. Sin embargo, también suponen un mayor riesgo para los socios: en caso de liquidación, son los últimos en recibir la parte correspondiente.
Dentro de la financiación propia pueden distinguirse recursos que se originan en el interior de la empresa (autofinanciación) y recursos vinculados a aportaciones externas (capital social y ampliaciones de capital).
Autofinanciación
- Autofinanciación de enriquecimiento o de reservas: beneficios que no se distribuyen a los socios y se retienen en la empresa para aumentar su patrimonio neto. Pueden ser reservas legales (impuestas por la ley) o voluntarias (acuerdos entre socios).
- Autofinanciación de mantenimiento: recursos destinados a conservar el patrimonio neto y la capacidad productiva, sin suponer crecimiento.
- Amortizaciones: fondos para sustituir el inmovilizado depreciado.
- Provisiones: dotaciones para afrontar pérdidas posibles o futuras.
Financiación vinculada al capital
La financiación externa a la constitución se compone de capital social (aportaciones iniciales de los socios) y de ampliaciones de capital (aportaciones adicionales para financiar nuevas inversiones).
Financiación ajena: componentes
La financiación ajena consiste en la cesión de una cantidad de dinero a una persona jurídica o física durante un tiempo pactado, con la contraprestación de intereses y el riesgo de impago correspondiente. Para quien presta es una operación de activo (derecho de cobro) y para quien recibe es un pasivo (obligación de pago).
Componentes clave
- Riesgo: posibilidad de impago del capital prestado.
- Importe y plazo: el importe es la cuantía entregada; el plazo es la vigencia de la operación. Para una cuantía fija, un plazo corto implica cuotas más elevadas; un plazo mayor reduce las cuotas. A mayor importe y plazo, mayor riesgo.
- Comisión: coste asociado a la operación, normalmente un porcentaje o una cuantía mínima.
- Tipo de interés: precio por usar una cantidad de dinero durante un periodo. Puede ser fijo, variable (ajustado por índices de referencia) o mixto. El interés variable se utiliza en la mayoría de los préstamos hipotecarios.
- Cuota: importe periódico que se paga a la entidad financiera; puede ser fija, creciente o decreciente. La cuota suele incluir amortización (pago del principal) y intereses (retribución por el préstamo).
Financiación ajena a largo plazo: instrumentos
Son recursos cuyo plazo de devolución es superior a un ejercicio económico (más de un año). Entre los instrumentos destacan:
Préstamo
Operación de financiación a largo plazo con plazo y amortización pactados, mediante cuotas que combinan capital e intereses. La garantía puede ser personal (responde el titular con su patrimonio) o real (por ejemplo, hipoteca sobre un inmueble).
Empréstitos
Préstamos divididos en partes alícuotas repartidas entre varios acreedores (empresas o particulares) que adquieren el derecho a la devolución y al cobro de intereses. Se emiten en forma de títulos (obligaciones, bonos, pagarés, etc.) y se usan para financiar grandes sumas a largo plazo.
Leasing
Contrato mercantil de arrendamiento mediante el cual el arrendador concede al arrendatario el derecho de uso y posesión de un bien a cambio de pagos periódicos y con opción de compra al término del contrato. Los bienes objeto de leasing deben estar afectos a actividades industriales, comerciales o profesionales. La sociedad de leasing no limita el uso del bien, salvo su correcta utilización.
Renting
Permite usar determinados activos fijos a cambio de una cuota mensual. Es similar al leasing, pero sin opción de compra. Características destacadas: puede ser contratado por personas físicas o jurídicas; el mantenimiento, seguros y gastos adicionales suelen correr a cargo de la empresa de renting; no existe opción de compra.
A corto plazo
Son aquellos recursos cuyo plazo de devolución es inferior a un ejercicio económico (un año). Instrumentos habituales: créditos, créditos comerciales, descuentos comerciales y factoring.
Crédito
Operación en la que la entidad financiera pone a disposición una cantidad monetaria que el contratante puede usar libremente, con la condición de reintegrarla en las fechas y plazos acordados. Un instrumento muy utilizado por empresas son las pólizas de crédito, que suelen tener comisiones e intereses elevados. Las tarjetas de crédito conceden un crédito de compra a corto plazo (habitualmente un mes). Los microcréditos se destinan a personas de sectores desfavorecidos que no cumplen requisitos para un crédito bancario convencional.
Crédito comercial
Es el aplazamiento del pago de bienes o servicios que una empresa concede a sus clientes. Permite disfrutar de los bienes antes de pagarlos y constituye una financiación sin intereses para el cliente.
Descuento comercial
Operación de financiación a corto plazo en la que un cliente presenta un título de crédito a una entidad financiera para que anticipe su importe antes de su vencimiento. La entidad adelanta el valor nominal menos intereses y gastos de gestión. En muchos casos, la entidad no asume el riesgo de impago y, si el deudor no paga, el cliente debe responder por el nominal más una comisión.
Factoring
Instrumento financiero a corto plazo por el que una empresa cede a una entidad de crédito la facultad de cobrar las facturas que ha emitido a sus clientes, percibiendo el importe por adelantado a cambio de un precio pactado y unas comisiones. Evita al cliente el problema de los impagos y morosos.
La importancia del marketing
Los departamentos de la empresa tienen como objetivo ofrecer un servicio o producto que los clientes compren. Vender el producto es condición necesaria para que la empresa satisfaga los objetivos de sus propietarios (maximizar beneficios, rentabilidad o valor de mercado). Si no hay ventas, ninguno de estos objetivos se cumple y la situación puede poner en riesgo la continuidad de la empresa y el empleo (ERE, ERTE).
Cuando una empresa fracasa en las ventas debe averiguar por qué un producto no se vende; esa es la clave del éxito empresarial. El área comercial o de marketing se encarga de analizar tanto el exterior (competencia y segmentación) como el interior (producto, precio, distribución, comunicación y postventa).
Estas cinco variables forman el marketing mix (las 5 P’s). Tras analizar el mercado, el departamento de marketing determina la estrategia competitiva y elabora el plan de marketing.
La influencia del entorno en la empresa: tipos de mercado
Podemos distinguir cuatro tipos de mercados de bienes y servicios:
- Competencia perfecta: mercado teórico con gran número de empresas y bienes homogéneos; no existen costes de transporte ni barreras de entrada. La competencia es elevada y los beneficios tienden a ser bajos; el consumidor se beneficia pagando el coste más un pequeño margen.
- Competencia monopolística: muchas empresas pero con diferenciación de bienes. Si la publicidad logra que el consumidor perciba diferencia, la empresa obtiene cierto poder para modificar condiciones y crear un pequeño monopolio de marca.
- Oligopolio: pocas empresas debido a barreras de entrada altas. Los oligopolistas se vigilan y responden entre sí; existe el riesgo de formación de cárteles, acuerdos ilegales para fijar precios.
- Monopolio: una sola empresa provee el bien o servicio; las barreras de entrada pueden ser una inversión elevada o una patente. El monopolio permite obtener mayores beneficios, aunque perjudica al consumidor; el Estado puede regular precios o asumir la empresa.
En mercados cercanos a la competencia perfecta la empresa intentará reducir costes; en la competencia monopolística trabajará la diferenciación del producto; en el oligopolio fidelizará clientes y buscará captarlos; en el monopolio los problemas de marketing son menores por la ausencia de competencia directa.
Investigación de mercados — Análisis del sector: las fuerzas de Porter
La empresa debe conocer profundamente el sector donde opera, en especial su competencia. Según el esquema de Michael Porter (Competitive Strategy, 1980), el nivel de competencia de un sector viene determinado por cinco fuerzas:
- La competencia actual: grado de rivalidad entre competidores, concentración del sector y grado de madurez. En mercados próximos a la competencia perfecta la rivalidad es alta; en mercados próximos al monopolio la rivalidad es baja. El grado de concentración dificulta la entrada si pocas empresas dominan el mercado. En sectores emergentes será más fácil entrar que en mercados maduros o en declive.
- Amenaza de entrada de nuevos competidores: determinada por las barreras de entrada propias del sector o creadas por las empresas para dificultar la entrada (ej.: telecomunicaciones).
- Amenaza de productos sustitutivos: la aparición o mejora de productos puede cambiar el sector; esta amenaza es mayor en sectores con cambios tecnológicos continuos.
- Poder de negociación de los clientes: si los clientes están bien organizados y son pocos, pueden imponer condiciones y aumentar la competencia entre empresas (ej.: Airbus y Boeing).
- Poder de negociación de los proveedores: si los proveedores son pocos o tienen fuerza, o resulta costoso cambiar de proveedor, aumentará la competencia y disminuirá la rentabilidad.
Análisis de la demanda
La empresa debe estudiar el número potencial de consumidores dispuestos a comprar el producto, sus gustos y qué tipo de producto demandan. Para ello puede usar dos tipos de fuentes:
- Información secundaria: procedente de otras fuentes (instituciones, empresas) y no recogida por la propia empresa.
- Información primaria: obtenida por la empresa de primera mano, con mayor coste. Se realiza mediante investigaciones cuantitativas y cualitativas.
Investigación cuantitativa
Analiza datos numéricos mediante:
- Sondeos o encuestas: se aplica una encuesta aleatoria a una muestra representativa para estimar la demanda.
- Paneles: una muestra de individuos recoge información sobre sus hábitos de compra durante un periodo prolongado.
Investigación cualitativa
Analiza datos no numéricos, centrada en grupos más pequeños para estudiar preferencias y aceptación del producto, mediante:
- Dinámicas de grupo (focus groups): discusión en grupo, grabada y analizada.
- Entrevistas en profundidad: entrevistas a individuos representativos para estudiar actitudes y preferencias.
- Compra-venta simulada: observación en establecimientos para conocer actitudes reales de compra.
- Técnicas proyectivas: exposición a estímulos (música, imágenes, textos) y observación de las reacciones.
Segmentación de mercados
La segmentación consiste en clasificar distintos tipos de consumidores según características concretas.
Criterios de segmentación
Los criterios más utilizados son:
Segmentación objetiva
- Geográfica: ubicación, clima, densidad de población, etc.
- Demográfica: edad, sexo, tamaño familiar, estado civil, profesión, nivel de educación.
- Socioeconómica: renta, riqueza y variables económicas del individuo.
Segmentación subjetiva
- Psicosocial: percepción del individuo sobre sí mismo, estilo de vida, personalidad, tipo de trabajo.
Segmentación por comportamiento de consumo
- Analiza la frecuencia de compra, nivel de uso, lealtad al producto y otras conductas de consumo.
Estrategias de segmentación
Según el número de segmentos objetivo:
- Marketing concentrado: la empresa se dirige a un solo segmento (ej.: jugueterías especializadas).
- Estrategia diferenciada: se dirige a varios segmentos con estrategias distintas (ej.: industria telefónica).
- Estrategia indiferenciada o masiva: no se segmenta y se ofrece el mismo producto a todos (ej.: productos con oferta masiva como ciertas bebidas).
Marketing mix: el producto
El marketing mix es la combinación de estrategias que debe aplicar el departamento de marketing: producto (product), precio (price), distribución (placement), comunicación (promotion) y postventa.
Funciones del producto
- Función básica: la función principal del bien o servicio.
- Funciones secundarias: utilidades adicionales más allá de la función principal.
- Servicios complementarios: postventa, garantías, actualizaciones de software, etc.
- Valores simbólicos: aspectos relacionados con la autoestima, prestigio o reconocimiento social (según Maslow).
Ciclo de vida del producto
Relaciona la evolución de ventas y beneficios con el tiempo de permanencia en el mercado. Fases:
- Introducción o lanzamiento: ventas bajas, beneficios negativos por la inversión inicial.
- Crecimiento: aumento de ventas y beneficios; se mejoran y diferencian funcionalidades.
- Madurez: ventas y beneficios alcanzan su máximo; demanda estancada y competencia intensa; se busca reducir costes o añadir servicios.
- Declive: disminuye la demanda; la empresa reduce precios para liquidar stock y amortizar inversión; se busca innovar con nuevos productos.
Marketing mix: el precio
El precio es una variable clave para que el producto se venda. Debe fijarse de forma coordinada con la estrategia competitiva.
Estrategias básicas de fijación de precios
- Precio según el valor percibido: se fija en función del valor que el consumidor percibe (estrategia de diferenciación).
- Precio basado en la competencia: se establece un precio similar o inferior al de los competidores cuando no existe diferenciación.
- Precio basado en costes: se determina un margen sobre el coste total unitario y se ajusta si es necesario.
En la práctica, el precio suele fijarse mediante una combinación de estas estrategias.
Estrategias de fijación de precios en situaciones especiales
- Fase de introducción: ofertas y promociones para dar a conocer el producto; a veces precios por debajo del coste para ganar cuota de mercado.
- Fase de declive: precios reducidos para liquidar stocks, incluso por debajo del coste en ocasiones.
- Prestigio: precios elevados vinculados a exclusividad o lujo.
- Bien cautivo: precio bajo para el producto principal y precio elevado para complementos necesarios (ej.: cápsulas de café para cafeteras Nespresso).