Métodos de Evaluación de Riesgo en Proyectos
A continuación, se presentan diversos métodos para la evaluación de riesgo en proyectos:
- Análisis de Sensibilidad
- Análisis de Escenarios
- Análisis de Punto de Quiebre
- Árboles de Decisión
- Métodos Basados en Simulación
Análisis de Sensibilidad
Este método busca cuantificar y visualizar la sensibilidad de un proyecto frente a variaciones de las variables inciertas. El procedimiento general incluye:
- Se parte de una situación base o esperada del proyecto.
- Se determinan las variables más significativas, como el precio de venta, precio de insumos, costos, inversiones y volúmenes de ventas.
- Se generan valores optimistas y pesimistas para cada una de estas variables inciertas.
- Posteriormente, se estima el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto modificando una variable por vez, manteniendo las otras constantes.
Ventajas y Desventajas del Análisis de Sensibilidad
- Ventajas: Es fácil de aplicar y de entender.
- Desventajas:
- Solo permite analizar variaciones de un parámetro a la vez.
- La interpretación de los conceptos “optimista” y “pesimista” puede ser subjetiva.
- No considera posibles interrelaciones entre las variables inciertas.
- No entrega una medida única de riesgo.
En resumen, se efectúa un análisis de sensibilidad generando valores optimistas y pesimistas para cada variable, los cuales son introducidos de a uno por vez, calculando el VAN para cada valor resultante.
Análisis de Escenarios
El análisis de escenarios mejora el análisis de sensibilidad al considerar las interrelaciones entre las variables inciertas. Sus características principales son:
- Se generan conjuntos coherentes de variables inciertas, denominados escenarios. Comúnmente se definen un escenario pesimista, uno esperado y uno optimista.
- Por ejemplo, una empresa podría considerar un incremento sostenido del precio del petróleo, lo que estimularía el uso de autos eléctricos y aumentaría su participación de mercado al 1,3%. Sin embargo, un mayor precio del petróleo también podría provocar una recesión mundial y estimular la inflación, lo que representa una interrelación compleja de variables.
Análisis de Punto de Quiebre
Este método de evaluación de riesgo busca responder hasta qué punto podrían caer las ventas antes de que el proyecto comience a generar pérdidas. Este umbral se denomina punto de quiebre.
Por ejemplo, si el Valor Actual Neto (VAN) es cero vendiendo 85.000 unidades, este es el punto de quiebre del proyecto. Si las ventas caen por debajo de este punto, el VAN será negativo, indicando pérdidas.
Ejemplos de Factores Comunes para la Toma de Decisiones con Punto de Quiebre
- Ingresos y gastos anuales: Resolver para el ingreso anual que se requiere para igualar los gastos anuales.
- Tasa de rendimiento: Resolver para la tasa de rendimiento sobre el incremento del capital invertido para el que dos alternativas dadas son igualmente atractivas.
- Valor de reventa: Resolver para el valor de reventa futuro necesario para alcanzar la rentabilidad.
- Vida económica: Resolver en función de la vida útil que necesita tener un proyecto para que sea rentable.
- Utilización de capacidad: Resolver para las horas de utilización necesarias que justifiquen el proyecto.
Árbol de Decisión
Los árboles de decisión son herramientas que permiten analizar proyectos en los que existen decisiones secuenciales. Ayudan a explicitar la estrategia operacional subyacente en la gestión de un proyecto.
Los árboles de decisión se resuelven de adelante hacia atrás (o de izquierda a derecha), tomando las decisiones que maximizan el valor presente del proyecto. Las decisiones se toman a partir de la estimación de probabilidad y la estimación del valor económico para cada rama de resultados.
Sugerencia de Procedimiento para Árboles de Decisión
- Empiece en la parte superior y determine el Valor Actual (VA) de cada rama de resultado, considerando el valor del dinero en el tiempo.
- Calcule el valor esperado para cada alternativa de decisión.
- En cada nodo de decisión, seleccione el mejor valor esperado.
- Continúe hacia la izquierda del árbol, hacia la decisión de las raíces, para seleccionar la mejor alternativa global.
- Trace la mejor ruta de decisiones de regreso a través del árbol.
Métodos Basados en Simulación
La simulación se justifica especialmente en proyectos complejos que presentan no linealidad en sus flujos de caja. El procedimiento usual del VAN simple es:
- Se especifica el modelo de flujo de caja (por ejemplo: Ingresos = p x q).
- Se estima el valor esperado de las variables: E(p), E(q).
- Se incorporan estas estimaciones en el modelo de flujo de caja: E(I) = E(p) x E(q).
Este supuesto no se cumple cuando existe una correlación entre las variables. Por ejemplo, en el cálculo de los ingresos, si la demanda es baja, la cantidad vendida será baja y probablemente también el precio. Por otro lado, si la demanda es alta, el precio será alto, y el proyecto podría ampliar su capacidad de producción para vender más, lo que introduce una no linealidad.
Ejemplos de No Linealidad en los Flujos de Caja
- Economías de escala.
- Correlación entre demanda y precio.
- Derechos contingentes (impuesto a la renta, opciones sobre activos).
- Flexibilidades operacionales (posibilidad de ampliar, de cerrar temporalmente, de abandonar, de diferir inversiones, etc.).
Dentro de esta categoría, se puede hablar de simulación estática (como la de Montecarlo o Hertz).